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2019-08-20 16:54:05
报告:2017年创投市场展望 洗牌还将继续
报告:2017年创投市场展望 洗牌还将继续         2016年的创投圈终于在网红和单车的喧嚣声中渡过了。

        二次元继续当道,在一边喊着资本寒冬,一边生怕钱撒不出去的创投圈,分裂起来就是这么容易。网红在继续赚粉,单车也在继续圈钱。

        热闹归热闹,创业还得继续进行,据GPLP君调查显示,2016年的隐形富豪绝对是企业服务类的创业项目,吸金量远远刷开电商、互联网金融等前几年的大户。但是尽管如此,据已公布的信息,企业服务类的融资案例数也较2015年下降了至少一成。数字涨跌的背后,是创业趋于理性,而投资更加趋于谨慎。当然,这种理性和谨慎中也有着些许的茫然。

        或许这就是洗牌的开始,而据GPLP君调查10位投资大佬显示,2017年这股风潮还将继续,换句话说,2017比2016好不到哪去。

        寒冬依旧,只不过可能变化更大。

        2017年的创投圈在“IDG资本收购IDG”的谜之交易中开启,不断的有人民币基金的惊人消息,当然也肯定会有人民币基金和美元基金不断分家的消息,潮流面前,想拦也拦不住。

        或许伴随着IPO的爆发,这将成为2017创投圈最重大的主题。

        回顾过去:2016创投圈洗牌开始冷、变成为行业主流

        很多人都说,资本寒冬是张颖忽悠出来的。

        可就算是如此,张颖和经纬中国也已经老早就从自己造的概念中冲了出啦。在去年底的一次公开演讲中,张颖说到,我们每一分每一秒都在思考,如何把一块钱投资后变成 10 块钱、1000 块钱。用厮杀来抵抗寒冬中的焦虑感,张颖是早就想明白了。

        寒冬之下,VC们的性格和功力更加可以暴露出来。回过头来看,2016年的创投圈其实并不平静,稍一走神,充满暗涌的险境随时可能将你吞没。

        这一年创投圈们到底经历了什么?

        特征1:冰火两重天 投资机构洗牌开始

        来自机构的统计显示,2016年中国市场创投事件发生约4100起,同比下滑25%。早期投资依然是融资发生最多的阶段,但整体来看,下滑态势十分明显。其中A轮融资发生1600起以上,同比下滑16%。

        2016年,投资机构在投项目时,明显时间更长,也更加慎重,排名后几位的机构倒闭,停业,度假,而排名靠前的机构投资则更加迅猛,一个月恨不得投资50家,上百家。

        创业公司倒闭一片,融资周期显著延长。根统计,创业公司获得下一轮投资时间的平均中位数增加了78天,延长了24%之多,对于资金紧张的创业来说,无疑是“压力山大”。

        特征2:画风突变 VC早期多如牛毛 PE机构开始抬头

        记得上次创业板爆发的时候,很多投资Pre-IPO的PE多如牛毛,然而最近几年,GPLP君突然发现,早期投资机构多如牛毛,火的一塌糊涂,而PE机构却凤毛菱角,让人不的不感叹,果真是变了天。

        而在投资领域当中,TMT也一改往日的火爆开始冷静起来,虚拟现实和内容产业却一飞冲天,好不热闹——而且投资机构对虚拟现实和内容产业的看好不仅体现在投资数量上,同时也体现在投资金额上。整体来看,针对这两个领域投资的金额同比实现了较大幅度的增长。面对真正具有前景和盈利模式的企业,投资机构还是非常有意愿进行投资。

        此外,从退出通道看,目前,通过IPO退出周期较长并且不确定性较大,VC们选择谋求通过并购来退出。因此,2016年,并购发生的数量出现大幅增长。一方面,投资机构更加青睐经过验证的、具有清晰盈利模式和前景的企业。另一方面,一些大公司急需转型,希望通过并购和战略投资来寻找新的业务突破口;或者出于刺激股价的项目,在一级市场上选择一些优质的标的来进行并购。

        另外,随着11月份IPO的开启及加速,PE投资的春天开始来到了,在更多早期机构愁眉苦脸的感叹退出难的时候,PE机构却欢欣雀跃的迎接了新年的到来。

        冷和变其实是一个硬币的两面。

        就像在一个山洞里,有人选择一味的缩在角落里避寒,有人破釜沉舟厮杀出一片新的领域。躲在角落里的人天天念叨寒冬,殊不知杀出去的人已经快看到明天的太阳了。

        老司机和新玩家,鹿死谁手?

        混得不好的还在感慨寒冬,投资难且辛苦,混得好的已经在晒成绩单了。

        先来看看IDG资本的成绩单:3个IPO,2家拿到IPO核准批文,14个并购退出,26只未上市独角兽(不包括06年之前投资),超过110家被投企业成功完成下一轮融资。

        还有达晨投资,8个IPO的数量遥遥领先,另外团队成功MBO,成功获得国企达晨65%的股权,让人不得不感叹,时间的力量。

        老司机厚积薄发,新玩家也没有闲着。

        2014年至今,创投圈涌现出了一大批新基金,满怀梦想,在创投领域百花争艳。

        执一资本、清流资本、峰瑞资本、愉悦资本,从业20年的老投资人离开大平台,开始在新的舞台上长袖善舞,事情还是那点事情,然而角色却有了新的改变。

        他们在迎接新生,投资圈也开始了新一轮的轮回。

        2017年:创投圈下半场开赛 几大趋势改变行业

        行军打仗,粮草先行。不少基金合伙人都对GPLP君称,2017年的募资环境应该会好过2016年,特别是机构投资者,会更加活跃一些。

        已经到来的2017年,到底募资环境会发生什么变化呢?GPLP君观察到以下几个方面的情况:

         1、十三五规划落实可能会加速创投市场的回暖

        “双创”上升到国家战略层面,规划未来五年会启动一批新的国家重大科技项目,建设一批高水平的国家科学中心和技术创新中心,培育壮大一批有国际竞争力的创新型领军企业,促进大数据、云计算、物联网广泛应用。GPLP君认为,2017年如若这些政策逐一落实,对2017年的VC/PE市场更多是带来促进作用,让回冷的VC/PE市场在2017年逐渐回暖。

        2、人民币基金成为主流

        相关数据也显示,2016年前11月,中国创投市场在募集数量方面,人民币基金仍然比较活跃,共新募集完成566只基金,约占全部新募集基金数量的93.4%;外币基金仅募集完成40只,占比仅为6.6%。

        人民币基金的壮大GPLP君深感自豪,特别是在前几年中概股的回归推波助澜之后,国内VC对于人民币基金的配比份额越来越大,一手人民币,一手美元,虽然人民币基金存在周期短等缺点,但一级市场对人民币基金的青睐,以及央行防止资金外流的诸多政策都表明,人民币基金在2017年将持续发力。以经纬中国为例,超过 360 个被投资公司中,就有近56%的项目来自于人民币基金投资。

         3、险资整改对VC/PE市场资金募集有影响

        根据保监会的数据,GPLP观察到了三点,一是保险保费收入达2.7万亿元,二是保险资产总额达14.8万亿元,三是保险资金运用规模达到12.9万亿元。随着VC/PE市场发展越来越成熟,险资也逐渐进入私募股权领域,成为基金募集过程中很重要的机构投资人。但是过去的一年中,险资不断举牌上市公司,临近2016年末,又掀起了一股热潮,引起了不良反应,使得中国保监会下令整改。

        GPLP君认为,这次举牌风波带来的后续影响很大,一系列监管新政呼之欲出,意味着将会有一场或将深刻影响中国保险行业和资本市场的监管风暴,也许会对2017年VC/PE募资市场带来一定负作用。

        4、FOFs渐趋市场化

        FOFs(母基金)是一种专门投资于其他股权投资基金的基金,在欧美等国,PE行业所募集的资金50%左右来自于FOFs,占据着很重要的位置,而在我国才刚刚起步,处于发展的上升初期,市场竞争不充分。

        虽然政府引导基金是VC/PE市场重要投资人之一,但是其在投资过程中会受到管理办法的制约,不利于市场化发展。市场化母基金确能很有效的避免这个问题,吸引更多机构投资者参与,撬动资本市场。

        GPLP君认为,随着VC/PE市场的日渐成熟,母基金的发展会越来越趋向于市场化,尤其2016年国内最大的商业化募集母基金—深圳前海母基金的建立在行业内引起了强烈的轰动,是中国母基金市场的标杆事件,也为2017年母基金进一步市场化奠定了基础。

        粮草备足了,就要开始厮杀了。

        2016年被称作投资圈集体找不到北的一年,很多基金都处在懵圈的状态,仅有的几个热点没有抓到,长期投资心里又没底。GPLP也根据投资人的反馈,总结了2017年可能出现的投资热点。

        A、AI:2017年将继续井喷

        AlphaGo起到了对于AI的全民科普的作用,对于整个行业的带动作用是显而易见的。有了AlphaGo,整个投资界对于AI关注更为火热,下游客户也对于AI应用于硬件接受程度更高,极大地推动了行业发展。

        自AlphaGo 刷新了投资人的三观后,年度一项重大的AI行业应用——无人驾驶也吸金无数。该领域具有目前AI所涉及领域最大的市场规模之一,想象空间巨大,吸引了无论是Alphabet、百度等大型互联网公司,福特等车厂,Uber、滴滴等业务驱动创业公司,还是地平线机器人等技术驱动创业公司的眼球。

        B、直播平台:思考如何变现

        2016年称为“直播年”似乎毫不过分。但是,直播不仅仅是网红,也不仅仅是“颜值”,未来将进一步进化。

        今年的网红经济可能出现以下变化:从颜值时代到“言值时代”;垂直行业的直播将会吸引固定粉丝群(商业财经、健康、生活方式等内容);个人自媒体将进行“定时直播化”转型;直播成为品牌的标配;新闻直播将改变互联网新闻的生产模式;直播平台将呈现出垂直化纵深化趋势。总之一句话:变现将成为今年网红经济的主题。

        C、消费升级:向以技术为驱动的方向推进

        O2O已经成为昨日黄花,但是似乎大家的消费需求并没有得到满足,消费潜力也没有得到很好的挖掘,特别是中产阶级,如何满足他们的需求将成为今年消费升级的大主题。

        而一个显著事实表明,技术驱动的消费升级将成为下一波的机会。

        在退出方面,IPO逐渐开闸以及政策层加强对上市公司并购重组的监管,2017年料将成为资本退出的分水岭。

        “投资容易退出难”。在创投机构迎来井喷式发展的同时,创投资本的退出通道依然狭窄,退出成了PE/VC投资后的痛点。这一现象将在新的一年发生转变。具体来看,2016年国内共有215只新股上市,虽然历史排名第四,但发行的速度在明显加快。有专家认为,按照这个趋势,会加快解决中国股票市场的“堰塞湖”问题。

        2016年天使和VC的募资并不容易,这跟退出机制不畅是有关系的。2017年随着更多创业公司顺利IPO,会有更多的造富神话,榜样的力量胜过说教,这会让投资信心明显提升。更多的公司上市,融到更多的钱,产生更多的LP,从而形成一个正向循环。中国资本市场未来将成为承接创业退出的主要市场,2017年就是分水岭。

        数据显示,2016年我国中外创投共发生2001笔退出交易,退出案例数再创市场新高,同比上升10.4%。从退出方式来看,2016年共发生1230笔新三板挂牌退出,占比高达61.5%,为当期的主要退出方式;IPO退出紧随其后,实现277笔退出,占比13.8%;排名第三的是股权转让退出方式,共涉及223笔退出,占比11.1%。

        在不看过程看结果的VC圈里,不管把情怀讲得多重,退出成功与否才是衡量一个基金业绩的唯一标准。在大环境逐渐向好的情况下,VC们最好是并购和IPO两手抓,毕竟帮LP拿到回报才是硬道理。

        是不是好基金,LP开始用脚投票,2017年,让我们看哪些基金募资突破1000亿,哪些基金就此关门大吉。

        2017年,创投圈的洗牌还将继续。(据 17-1-29 和讯名家)

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